华创证券指出，铜矿山供应扰动不断，供应增速下降，而铜冶炼产能2025年预计增加超过200万吨，2026年预计增加100万吨以上，矿冶矛盾突出，TC价格自今年4月持续维持在-40美元/吨以下，2026年TC价格为0，国内铜冶炼减产概率大增，减产预期将支撑铜价走高。铝方面，海外减产预期持续强化，南非莫扎尔铝业宣布2026年停产维护，国内铝锭延续去库，全球铝库存持续下行，LME+国内铝库存总计仅121万吨，安全库存维持低位，未来2~3年全球供需或维持紧平衡，铝价有望获得支撑。贵金属方面，美国通胀和就业数据可信度受限，贵金属价格震荡运行，但黄金避险需求和央行购金需求仍有上行空间，白银受工业需求爆发、库存挤兑与金融政策转向影响，价格创历史新高，供需缺口和低库存支撑下白银价格更具弹性。

　　矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开采与加工业务的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属矿业相关上市公司证券的整体表现。该指数具有较强的周期性和商品价格敏感性，能够较好地体现有色金属矿业板块的市场走势。

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